中国科高校招引客商被摘牌:市场总值一天少18亿 曾逆势举牌16店肆

据证券日报报道,中科招商在8月23日晚间发布的2016年半年报显示,其上半年营收5.58亿,同比下滑26.27%,而净利润为4310万元,同比下滑87.74%。报告称,证券市场的波动直接影响公司在管项目的退出方式、退出时机的选择以及在管上市项目的公允价值,进而影响公司的战略部署和投资收益,对公司报告期内的经营业绩增长带来压力。

公司违规“强制”退市

业内人士表示,为了符合整改要求,不少新三板VC/PE选择剥离私募基金业务。麦高控股三季报称,针对摘牌风险,公司积极自查并整改,争取符合监管规定。截至本报告披露日,已将直接管理的私募基金全部转出,并将持有从事私募基金管理业务的子公司股权全部转让,经营范围不再包含私募基金业务。此外,麦高控股注销私募基金管理人资格的申请已经中国证券投资基金业协会审核通过,不再具备私募基金管理人资格。实习记者
刘宗根

中国经济网编者按:在去年A股市场大幅下跌之时,新三板挂牌私募中科招商的频频举牌令其利润大幅上涨,然而成也萧何败萧何,在刚刚公布的2016年半年报中,中科招商显示其利润出现了骤降,同比下滑达87.74%。

金沙澳门官网58588,全国两会2017年政府工作报告中指出,要深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场。

新三板VC/PE迎来洗牌期

然而进入2016年股市的大幅波动却也让其陷入了尴尬。中科招商在刚刚公布的半年报称,营业收入下滑是受证券市场的波动影响,公允价值变动收益由去年同期的9,733.40万元下降至报告期内的-1.9亿元,同比下降2.9亿元;同时,证券市场的波动还影响公司已投项目的退出时机和退出收益,对公司已投项目的投资收益实现造成影响,投资收益由去年同期的4.4亿元下滑至报告期内的3.9亿元。

到12月15日宣布被强制摘牌时,中科招商的市值只剩下83.4亿元。

前三季度,硅谷天堂表现比较稳健,实现营业总收入5.13亿元,同比增长15.85%;归属于挂牌公司股东的净利润1.75亿元,同比增长49.75%。对此,硅谷天堂表示,报告期内公司营业收入及利润同比增长主要系本年与上年同期相比项目退出收益增加所致。

据了解,中科招商于2016年5月20日实施并完成了2015年度权益分派,向全体股东每10股转增50股派1.25元,与之对应,王亚伟持股量出现了激增。业绩数据显示,王亚伟执掌的昀沣3号于2015年1月13日成立,截至2015年10月30日总回报率为5.22%,而同期上证指数累计上涨4.75%。

当时IPO暂缓,单祥双认为是小票并购重组的机会,并表示“未来5年参控股30—50家上市公司”。不过,随着IPO开闸以及速度加快,并购重组的概念逐渐不被市场认可。

三季报业绩冷热不均 新三板挂牌私募机构面临洗牌

另外,王亚伟近期在A股市场中的投资似乎也并不顺利。投资快报报道,随着上市公司半年报的披露,诸多私募大佬的最新持股也逐渐曝光。

中科招商清仓或拟清仓减持的股票包括中设集团、浪科科技、祥龙电业等。今年以来,祥龙电业、中设集团的股价处于下跌状态。

目前新三板挂牌私募机构三季报已基本披露完毕。整体来看,新三板VC/PE盈利模式各异,业绩分化进一步拉大,盈利不足100万甚至亏损的VC/PE不在少数,“马太效应”凸显。

随着监管层对PE机构挂牌以及融资的监管趋严,作为新三板挂牌的典型PE机构,中科招商也正在谋求公司“注册去PE化”。报告显示,报告期内中科招商组织了有关人员对上述办法和通知文件进行研究学习,并积极实施业务整改,确立了
PE
业务的专业管理机构为全资子公司——深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司。中科招商称将严格按照有关规定要求,规范运作,积极整改,并根据相应的信息披露内容和格式指引,认真规范履行信息披露义务。

据媒体报道,一位新三板研究人士表示,监管规定重视管理费收入与业绩报酬之和占收入来源比重,而管制这一比重的主要意图在于要求私募机构“务正业”,主营业务需突出。

10月27日,全国股转系统下发《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》,对新三板挂牌私募机构下达最后通牒,要求挂牌私募机构按照相关整改条件细则在11月10日前提交自查整改报告,否则将予以摘牌。

自今年以来,王亚伟对“千纸鹤1号”和“昀沣3号”所持“廊坊发展”进行减持。廊坊发展中报显示其已退出十大流通股东,这一操作也错失了近期该股的暴涨行情——今年以来廊坊发展涨幅超过111%。此外,王亚伟半年报现身三聚环保、天邦股份、歌华有线等个股前十大流通股东榜。其中,三聚环保被小幅加仓、天邦股份被小幅减持,歌华有线则获得大举新进,王亚伟旗下两只产品新进持有1336万股。

中科招商被市场关注,一个原因是其2015年在A股市场上的“扫货”行为。

业内人士指出,新三板挂牌VC/PE盈利模式各异。从营业收入和净利润来看,处在后半段的与前半段的分化越拉越大。距离11月10日的整改大限不足半个月,届时未按要求整改的私募机构将被强制摘牌,新三板VC/PE或迎来新一轮的洗牌。

除了业绩层面,中科招商跨市场投资的行为也受到监管趋严的压力。今年2月4日,中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金信息披露管理办法》,对私募投资基金的信息披露活动提出了规范性要求。5月27日,全国中小企业股份转让系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》,对私募机构的监管和信息披露方面分别提出了新要求。上述监管政策的不断变化对私募基金行业将会产生较大的影响。在此之前,新三板挂牌企业九鼎集团已完成“注册去PE化”。

王亚伟也陷入其中

从三季报来看,九鼎集团依然一家独大,中科招商、硅谷天堂等传统PE巨头表现各异,以菁英时代为代表的“新秀”发展迅猛。

另外,中科招商净利润的下滑也同样是因为公允价值变动收益与投资收益的减少以及财务费用的增加。中科招商也在公告中表示,如果剔除因二级市场所造成的公允价值变动收益的波动因素,营业总收入、利润总额比去年同期实现增长。

激进的举牌行为也为中科招商后来的摘牌埋下伏笔,导致其管理费收入和业绩报酬之和无法满足不低于占收入来源80%的规定。2014年至2016年,中科招商的管理费收入处于下滑状态,金额分别为5.2亿元、4.6亿元和2.9亿元。

得益于并表富通保险,九鼎集团的营业总收入大幅增长。报告期内,九鼎集团实现营业总收入59.02亿元,同比增长67.96%,在所有挂牌VC/PE中排名第一。此外,归属于挂牌公司股东的净利润为6.97亿元,同比下降了44.58%,主要原因是公司参股财务型投资所对应的上市公司股份的减持较上年同期减少,不过还是遥遥领先其他VC/PE机构。

其2015年实现营收24.29亿元,同比增长158.78%;利润总额为16.64亿元,同比增长
191.03%;净利润为11.85亿元(其中,归属于挂牌公司股东的净利润为11.25亿元),同比增长
179.35%。

对鼎泰新材的投资让中科招商获利颇丰。2015年7月,中科招商通过中科汇通三次增持鼎泰新材股份,持股比例达到10.93%,合计斥资约2.6亿元。2016年5月,鼎泰新材发布重组草案,顺丰拟作价433亿元借壳上市,鼎泰新材复牌后不断上涨。2016年10月,中科招商卖出鼎泰新材1107.6万股,减持均价为52.95元/股,套现约5.9亿元。今年2月,顺丰借壳鼎泰新材完成。今年5月24日,中科招商以56.1元/股价格减持了100股。上述减持之后,中科招商还持有顺丰控股1445.62万股。按照顺丰控股12月18日50.02元/股的收盘价计算,股份市值为7.2亿元。这意味着,中科招商这笔投资或盈利超10亿元。

菁英时代三季度延续了上半年的高增长态势。Wind数据显示,报告期内,菁英时代归属于挂牌母公司股东的净利润为2723.56万元,同比增长超15倍,较半年报的近46倍有所放缓。菁英时代的营业收入主要来自于管理费、投资顾问费和业绩报酬。

中科招商净利大幅下降

对于已经挂牌的私募机构,给出了一年的整改时间,对于整改后仍然不符合要求的私募机构,将会强制摘牌。

记者注意到,并非所有的挂牌私募机构实现了业绩增长。在新三板26家VC/PE中,将近一半前三季度盈利不足1000万元,甚至有些还出现了数百万元的亏损。

证券日报报道,王亚伟持股由去年底的2777.00万股增至今年6月底的16662.00万股,持股数增加了5倍,目前持股量占该公司总股本的1.54%,仍为中科招商的第十大股东。

被强制摘牌后,单祥双在内部讲话中称:“我们已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。”

按照日前下发的《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》,11月10日为挂牌私募机构自查整改的最后期限,届时未按要求整改的私募机构将被强制摘牌。业内人士指出,“业绩分化+整改”大背景下,新三板挂牌VC/PE或将迎来新一轮洗牌期。

其公司层面也确认相比2014年营业总收入大增的原因正是中科招商举牌的上市公司股票市值上涨。根据年报的信息,2015年度营业总收入构成中公允价值变动收益为18.46亿元,占营业总收入的75.99%,该部分收入为公司持有的上市公司股票上涨所致。

不是所有的举牌都会盈利。12月16日,沙河股份公告,中科汇通将其持有公司的部分股份办理了解除质押手续,这或许是中科招商为未来的减持做准备。沙河股份12月18日报收12.2元/股,和当初举牌时的股价相比,其已处于浮亏状态。

业绩增长来源各异

据悉,中科招商挂牌新三板以来,在其投资者中最耀眼的莫过于昔日“一哥”王亚伟了。目前,王亚伟个人及旗下基金已在新三板投资超6亿元,其中,对中科招商的投资接近5亿元,占比最大。

■ 延伸

类似于九鼎集团,中科招商业绩稍显“冷热不均”,一方面,营业总收入同比下降了34.22%;另一方面,归属于挂牌公司股东的净利润却同比增长了46.84%。中科招商称,报告期内营业总收入的下降主要是因为公司管理费用收入减少所致,净利润的增长主要是因为公司处置股票的投资收益增加所致。

但相比曾经高达1330亿元市值的最高峰,中科招商目前的市值严重缩水,仅剩152亿元。截至今日收盘,中科招商最新股价为1.40元,算上5月20日进行的“10转50派1.25元”分配方案,相较于其进入时18元的定增价,王亚伟浮亏超过45%。

1万多家上市公司并未带来市场活力。以12月18日行情为例,全天新三板只有772只个股出现成交,总成交金额6.9亿元。这其中做市成交1.5亿元,联讯证券成交居首,达到4121万元,另有用友金融成交1563万元;协议成交5.4亿元,过千万的有14只个股,龙门教育、建装业成交超过3000万元。

“挂牌私募自去年的新规发布后走上差异化发展的道路,而此次通知的发布,如果以2016年年报披露的收入比例情况计算,部分机构可能无法达标。此外,在中国证券投资基金业协会登记为证券类私募机构的挂牌私募机构,不得在全国股转系统进行融资。自查整改的最后期限将至,挂牌的私募机构将何去何从值得关注。”投中研究院分析师王钦表示。

王亚伟浮亏之余坚定持有

新三板改革临近,监管层多次“吹风”

截至记者发稿时,包括九鼎集团在内的多家VC/PE已披露了三季报。私募整改大限将至之际,新三板挂牌私募机构的业绩表现显得格外引人注目。

公司坦言,这是受到二级市场所造成的公允价值变动收益的波动影响,而同样悲催的莫过于私募大佬王亚伟了。因为从去年底开始,王亚伟持续买入中科招商股票,加上分红扩股,如今其已经持有中科招商1.54%的股份,位列第十大股东,但有媒体报道,这比投资如今却浮亏超过45%。

在以中科招商为代表的私募机构融走了四分之一新三板的资金后,对挂牌PE抽血“新三板”的质疑声不断扩大。2016年5月,股转系统发布通知,要求已经挂牌的私募机构自查,这为中科招商的摘牌埋下了伏笔。

21世纪经济报道称,2015年3季度A股市场的暴跌成就了中科招商当年良好的业绩。数据显示,中科招商在2015年共对16家上市公司进行了阳光举牌,总耗资超过了30亿元。也正因为股灾期间的大胆出手,中科招商2015年报业绩靓丽。

2015年,挂牌新三板不久的中科招商就在当年募集了90亿元资金,还曾抛出一份300亿元的融资方案;同年7月,中科招商“逆势阳光举牌16家上市公司”,被认为是“募三板的钱,举A股的牌”。

2015年3月,中科招商登陆新三板,当年就完成了90亿元的增资,在新三板一时风头无两,最高峰时,其市值达到1300亿元,超过了大部分A股公司的市值。

2015年也是私募机构在新三板的丰收年,26家挂牌私募机构当年有13家成功募集资金,总额达到310亿元,而当年新三板总融资额不过1216亿元,13家私募机构就融走了四分之一的资金。

“对所有投资新三板的投资者而言,是一场投资者教育。”张弛称,“对于新三板挂牌公司来说,也是一场警示,对于中科招商这样的明星企业,不符合要求都会被强制摘牌,那么其余的挂牌企业,也一定会根据规则来实行监管。”

业绩下滑“倒逼”退市

2015年,其“阳光举牌”的公司股票市值上涨,带动了中科招商当年营业总收入的上升。2015年年报显示,中科招商公允价值变动收益为18.5亿元,占营业总收入比例达76%,上一年,该数值分别为2.6亿元和27%。

控制人失联导致的摘牌情况也不在少数。

曾经千亿市值,如今却面临难题的明星企业,创业板和新三板都有,代表者分别是乐视网和中科招商。不过相比A股,股转系统对于强制摘牌毫不手软,12月15日晚,新三板公司中科招商公告被强制摘牌。

据微信公号,中科招商董事长单祥双12月15日晚上在集团内部会议上的讲话中表示,面对去年以来相关PE监管政策发生的重大变化,其顺应监管方向做了大量工作,尽一切努力,千方百计按照股转系统对相关指标的要求积极整改。

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